《查理· 芒格的智慧:投資的格柵理論》讀后感2000字

最近大部分時間花在小程序的調研和開發(fā)上，對于投資的閱讀和思考時間只能被動壓縮。拜讀了李國飛老師關于禪與投資的文章數(shù)次后，做了個人的小總結和摘抄，也在努力踐行中。

關于查理芒格《投資的格柵理論》整本書的章節(jié)編排非常的有意思，這本書的核心其實是希望把查理芒格所說的多學科互相印證的思維模式做一個簡單入門的介紹。開頭的三章分別是物理學——生物學——社會學，這其實是關于投資思維模式的非常好的遞進拆分的方式。

牛頓物理學的原理，特別讓人著迷的一點在于，在特定的環(huán)境下，實驗的重復得出的結論是一樣的，即無論做多少次實驗，最終都可以得出類似的結果。我們在高中做過的拋球實驗計算g，斜坡計算加速度都是如此。

而生物學則是一個動態(tài)進化的過程，一個生物系統(tǒng)會有內在的突變（mutation），也會有外在的沖擊。在學習經濟學的時候，我們總是會把對GDP的影響分作內生變量和外生變量，外生變量就如同外在的沖擊一樣，是無法預測和控制的。如同我們在一個魚塘里面倒了一鍋粥一樣，對整個魚塘的影響是外在但是深遠的。同時，生態(tài)系統(tǒng)又具有反脆弱和進化的特性，簡單的幾個單細胞生物，可以進化到我們當今這么繁復的生態(tài)體系，優(yōu)勝劣汰的自然選擇在里面起到了非常重要的作用。同時，我們可以看到生物學作為復雜系統(tǒng)，有蝴蝶效應的方式，我們沒有辦法對生物學做蒙特卡洛模擬，也沒有辦法重復試驗得到一樣的結果，突變的時間和方向我們都是沒有辦法控制的。

從上面兩個學科我們就可以來分析我們對于經濟、市場、投資的看法。這個世界不是只有物理學是對的，也不是只有生物學是對的。物理發(fā)展到量子物理，告訴我們光的波粒二象性，即光既可以是粒子也可以是波，所以用物理學的角度去看市場和企業(yè)是對的，用生物學的角度去看市場和企業(yè)也是對的。企業(yè)的價值等于未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，企業(yè)的凈資產收益率收益用杜邦分析可以看到收到周轉，杠桿的影響，這些是靜態(tài)的，不收外界影響我們可以的出來的規(guī)律和結論。同時，企業(yè)和市場又類似于一個生態(tài)系統(tǒng)，有互相競爭和共生，有政府，稅收等外在的沖擊，有內部事業(yè)部突然爆發(fā)或者突然腦子抽了的突變，這些是動態(tài)的無法預測的。因此，我們既要動，也要不動的去觀察市場和企業(yè)。

上面其實和查理芒格所說的lollapalooza效應和最近比較流行的涌現(xiàn)（emerging）概念比較類似，也就是各種原因之間有相關性，不能通過簡單的線性因果分析來推論，幾種事情共同作用可能會產生非常大的影響，我們要始終動態(tài)的觀察事物的發(fā)展。

第三章講的是社會學，這其實是非常有意思的一個角度。市場是由什么組成的？其實市場不僅僅是由企業(yè)組成的，我們參與了市場我們就是市場的一部分，投資者和企業(yè)共同構成了這個市場。所以巴菲特說過，股票的上漲主要來源于兩個方面：1.企業(yè)低估股價的價值回歸2.企業(yè)價值的成長。但是我覺得其實漏了一個方面，就是由投資者情緒所引發(fā)的企業(yè)的股價的波動，有時候甚至會引發(fā)大的趨勢。（畢竟股價是大家的投票機）

引用一段之前對反身性的說明：反身性理論指的是投資者與市場會互相影響，會有一種自我強化的作用。投資者根據(jù)資訊預期市場走勢并且據(jù)此行動，其行為會反過來影響市場走勢，一個大的趨勢形成兩者會互相加強。一個應用就是，在股價漲跌的過程，大家的預期會不斷發(fā)生變化。股價上漲，估值模型參數(shù)改變，不自覺會更樂觀，目標股價就會提高，股價上漲，大家對未來又會預期樂觀，會再度刺激上漲。（市場與預期的反身）因為我們作為參與者，本身就是市場的一部分，很難對市場做出研判，因此要站在旁觀者的角度去看，若即若離，不要被無謂的信號誤導，抓住客觀核心矛盾。

而另外一個方面（世界萬物就是如此有趣），群體決策其實也是一體兩面的。當群體相互意見獨立，群體背景相互差異巨大，那么對于某一個事情的預期判斷群體的效率和準確度是大大高于單個人的。但是當群體被一種價值觀所覆蓋，同時大家相互間有影響，就會過渡到烏合之眾的階段，也就是說大家非常盲目決策非常低下的時刻。相信大家還記得為國護盤大媽在營業(yè)廳唱國歌的精彩歲月吧。這給我們的啟示啟示非常有意思，我們要既在市場里面又要在市場外面，在市場里面是為了感受生態(tài)系統(tǒng)的變化，在市場外面是為了感受市場情緒的變化。在市場情緒進入到烏合之眾的階段保持自身的清醒。

最近有看到，有人覺得18年超級大牛市，未來十年結構性大牛市，哈哈哈其實每年都有人會這樣說。為什么，因為其實觀點已經用腳投票了，如果你不看漲你買股票干嘛，買了股票肯定希望別人來參與抬高股價啊。這就是為什么巴菲特每年都說美國經濟很好，很有活力是一個道理。我們要是脫離市場角度來看，去杠桿化一定是要推進的事情，通脹和利率未來走勢仍然不明確，賺錢效應不明顯的2017尚無法吸引很多人入場，結構性噼里啪啦的牛市肯定是不合理的?？梢源_定的只是：私募活的很好，fof發(fā)的很好，抱團炒某些高精尖的概念這個又是肯定能夠遇見的。

但愿在這個地鐵公交無人看書，刷抖音荒廢生命的時代，我們還能堅持**低級趣味，持續(xù)學習。