本middot;格雷厄姆，我的朋友和老師，很久以前就對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)提出了正確的態(tài)度。我相信這種態(tài)度最有可能帶來投資成功。他說，你應(yīng)該把市場(chǎng)價(jià)格想象成一個(gè)非常隨和的家伙，他叫市場(chǎng)先生。他和你是私營(yíng)企業(yè)的合作伙伴。市場(chǎng)先生每天都會(huì)出現(xiàn)并提出一個(gè)價(jià)格。在這個(gè)價(jià)格上，他要么買你的股票，要么賣給你。

雖然你們兩個(gè)擁有的企業(yè)可能有一些穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)特征，但市場(chǎng)先生的報(bào)價(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)穩(wěn)定。不幸的是，這是因?yàn)檫@個(gè)家伙有一些無法挽回的精神問題。有時(shí)，他只能看到影響企業(yè)的積極因素。在這種情緒下，他會(huì)報(bào)告很高的購(gòu)買價(jià)格，因?yàn)樗麚?dān)心你會(huì)格，因?yàn)樗麚?dān)心你會(huì)購(gòu)買他的股票并獲得他的巨大收入。當(dāng)他沮喪的時(shí)候，除了企業(yè)和世界的麻煩，他什么也沒有。在這種情況下，他提出的價(jià)格很低，因?yàn)樗ε履惆涯愕墓善绷艚o他。

市場(chǎng)先生還有另一個(gè)可愛的特點(diǎn)：他不在乎白眼睛。如果他今天的報(bào)價(jià)沒有引起你的興趣，他明天會(huì)以新的價(jià)格回來。交易是否完全取決于你的選擇。所以他越沮喪，對(duì)你就越有利。

然而，就像舞會(huì)上的灰姑娘一樣，你必須注意仙女的警告或任何會(huì)變成南瓜和老鼠的東西：市場(chǎng)先生來為你服務(wù)，而不是指導(dǎo)你。對(duì)你有用的是他的錢包，而不是他的智慧。如果有一天他有一種特別愚蠢的情緒，你可以自由地選擇是給他白眼睛還是利用他，但如果你受到他情緒的影響，那將是災(zāi)難性的。事實(shí)上，如果你不確定你比市場(chǎng)先生更能理解和評(píng)價(jià)企業(yè)，你就不配玩這個(gè)游戲。正如玩牌的人所說：如果你玩了30分鐘，不知道誰是傻瓜，你就是傻瓜。

關(guān)鍵是利用市場(chǎng)，而不是被市場(chǎng)利用。

市場(chǎng)先生是你的仆人，而不是你的導(dǎo)游。這是投機(jī)和投資的明顯區(qū)別。投機(jī)者經(jīng)常說他們害怕市場(chǎng)，而投資者認(rèn)為市場(chǎng)先生是一個(gè)緊張的人。在他的指導(dǎo)下，他們只會(huì)一起瘋狂。所以我們利用市場(chǎng)先生，我們忽略了噪音。

巴菲特將股市競(jìng)爭(zhēng)簡(jiǎn)化到最簡(jiǎn)單的程度mdash;mdash;他和市場(chǎng)先生之間的游戲。情況很簡(jiǎn)單。巴菲特首先了解了市場(chǎng)先生的脾氣。他知道市場(chǎng)先生的情緒不穩(wěn)定。他會(huì)在情緒的影響下做很多錯(cuò)誤的事情。這個(gè)錯(cuò)誤是可以預(yù)期的，必然會(huì)發(fā)生，因?yàn)檫@是由市場(chǎng)先生的性格決定的。

因?yàn)榘头铺刂朗袌?chǎng)先生會(huì)犯錯(cuò)誤，他耐心地等待，冷靜地看著市場(chǎng)先生的表現(xiàn)，等待他犯錯(cuò)誤。巴菲特認(rèn)為，克服市場(chǎng)的前提是你比市場(chǎng)先生更好．解決一家公司可以比市場(chǎng)先生更準(zhǔn)確地評(píng)估公司的真正價(jià)值。否則，你就不會(huì)和市場(chǎng)先生玩股票投資游戲了。巴菲特認(rèn)為，只要我們牢牢把握企業(yè)機(jī)制，我們就能抓住市場(chǎng)先生的弱點(diǎn)，克服他。

巴菲特認(rèn)為，與市場(chǎng)先生交易重要的不是看他的價(jià)格，而是關(guān)注他的情緒，看看市場(chǎng)先生的情緒。當(dāng)市場(chǎng)先生心情不好時(shí)，買家，當(dāng)市場(chǎng)先生心情好時(shí)賣給他。不管市場(chǎng)先生的報(bào)價(jià)是多少。

建議17：止損。從現(xiàn)在開始，巴菲特知道這樣一個(gè)算術(shù)公式：如果你投資1美元，損失50美分，你只剩下一半的本金。在這種情況下，除非你有100%的收入，否則你可以回到起點(diǎn)。所以他警告投資者不要賠錢。如果有賠錢的跡象怎么辦？巴菲特的回答是：立即實(shí)施止損措施。巴菲特認(rèn)為，進(jìn)入市場(chǎng)需要500美元的虧損準(zhǔn)備。

心理學(xué)研究證明，損失給投資者帶來的痛苦比同樣的利潤(rùn)帶來的快樂要強(qiáng)烈得多。因此，幾乎所有的投資者在遭受損失時(shí)都有潛意識(shí)，試圖挽回?fù)p失。這種心理在投資活動(dòng)中表現(xiàn)出對(duì)損失的強(qiáng)烈厭惡，只要損失一點(diǎn)，心就無法忍受，很容易導(dǎo)致非理*行為，從而威脅資本安全。

有句諺語說：你會(huì)買的是主人，你會(huì)賣的是祖先，你會(huì)買的不如你會(huì)賣的好。止損線是投資者的生命線。如果你被困住了，不要等待。你應(yīng)該有勇氣承認(rèn)你的錯(cuò)誤，并立即止損出售。止損是提前主動(dòng)止損，而不是被動(dòng)止損。風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該在前兆開始。

必須注意的是，設(shè)立止損點(diǎn)不是為了賺錢，而是為了

威廉，投資大師middot;歐耐爾用8%作為他的止損標(biāo)準(zhǔn)。他說：及時(shí)止損，我用8%作為我的標(biāo)準(zhǔn)。如果你這樣做，你的損失水平總體上不會(huì)達(dá)到這個(gè)底線，因?yàn)楫?dāng)一些股票下跌8%之前，你可能已經(jīng)意識(shí)到它的表現(xiàn)會(huì)很差。我學(xué)到的另一件事是：有一天，我持有的股票的價(jià)格上漲了相當(dāng)大的空間，所以不要讓我的利潤(rùn)溜走。例如，我以每股50美元的價(jià)格買了一只股票，價(jià)格上漲到58美元或59美元。如果價(jià)格下跌到50美元，我會(huì)毫不猶豫地賣掉它。然而，最重要的銷售原則是在正確的時(shí)間使用圖表買入真正的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。如果你總是在股票從底部開始時(shí)買人，你不太可能遭受8%的損失。事實(shí)上，這樣做不僅是第一步，也是有利的底部支撐。

隨著整個(gè)社會(huì)財(cái)富積累的顯著增加，特別是在一些人首先富有并足夠富有后，財(cái)富積累的一些負(fù)面影響開始突出并逐漸擴(kuò)大。目前，一個(gè)非常直觀的例子是房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)重泡沫。房地產(chǎn)市場(chǎng)的巨大利潤(rùn)令人驚嘆，吸引了過多的社會(huì)資本流動(dòng)。比較利益削弱了包括長(zhǎng)期發(fā)展在內(nèi)的其他重要產(chǎn)業(yè)的吸引力，導(dǎo)致投資不足。

大多數(shù)情況下，我只知道會(huì)發(fā)生什么，但不可能知道什么時(shí)候會(huì)發(fā)生。

中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)正在**，而且賭多。一群人在大規(guī)模**。由于所有權(quán)的增加，人們更容易變得盲目自信，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格虛高。

財(cái)富的增長(zhǎng)應(yīng)逐步積累。

巴菲特認(rèn)為，財(cái)富的增長(zhǎng)應(yīng)該逐漸積累，這也反映在他對(duì)孩子的教育上。巴菲特曾對(duì)他的三個(gè)孩子說：我給了你足夠的自由，但留給你的錢不會(huì)用噸來計(jì)算。他希望他的孩子們能親自管理他們的資產(chǎn)。雖然巴菲特沒有準(zhǔn)備好把他所有的財(cái)產(chǎn)留給他的孩子，而是逐漸把他的財(cái)富捐給基金會(huì)做慈善事業(yè)。巴菲特還給了每個(gè)孩子10億美元，但這筆錢不是為了孩子們自己的享受，而是為了給孩子們的慈善基金，讓他們根據(jù)自己的喜好和能力進(jìn)行慈善事業(yè)。1986年9月，《財(cái)富》雜志發(fā)表了巴菲特的《你應(yīng)該把所有的財(cái)富都留給你的孩子嗎》，在巴菲特看來，財(cái)富應(yīng)該以一種很好的方式反饋給社會(huì)，而不是為了孩子們。遺產(chǎn)對(duì)孩子們來說只會(huì)弊大于利，巨大的財(cái)富不僅會(huì)使他們舒適和工作，而且不能成為真正需要幫助的人。

當(dāng)然，即使對(duì)于最好的公司，你也可能買得太高。購(gòu)買價(jià)格過高的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)常發(fā)生。投資者需要清楚地意識(shí)到，在過熱的市場(chǎng)上購(gòu)買股票，即使是一家特別優(yōu)秀的公司，也可能需要等待更長(zhǎng)的時(shí)間，公司可以實(shí)現(xiàn)的價(jià)值可以增加到相當(dāng)于投資者支付的股價(jià)。