1、 復(fù)利就像從山上到山下滾雪球。

2、 切記永遠(yuǎn)不要舉債來進(jìn)行集中投資。

3、 買股票一定要像你想買整個(gè)企業(yè)一樣。

4、 有多少股票適合你？我建議控制在5個(gè)以內(nèi)，以便跟蹤。

5、 如果你有40個(gè)妻子，你就不能清楚地了解他們中的任何一個(gè)。

6、 我們不是根據(jù)某些人的說法來判斷管理能力，而是看過去的記錄。

7、 你只需要耐心持有，堅(jiān)持是你唯一要做的工作，因?yàn)橘Y金總是流向好股票。

8、 投資者絕對(duì)應(yīng)該保持幾只樂觀的股票，而不是在一群內(nèi)在價(jià)值較差的股票中搶進(jìn)搶出。

9、 集中投資者需要有正確的心態(tài)和性格。如果你做不到這一點(diǎn)，你最好嘗試其他投資方式。

10、 雖然企業(yè)可能處于不同的行業(yè)，但投資者有更簡(jiǎn)單的識(shí)別方法，因?yàn)樗鼈冇幸恍┕餐奶攸c(diǎn)。

11、 分散投資是無知者的自我保護(hù)法，但對(duì)于那些了解自己在做什么的人來說，分散投資毫無意義。

12、 我認(rèn)為把這種交易頻繁的機(jī)構(gòu)稱為投資者就像把經(jīng)常經(jīng)歷一夜情的人稱為浪漫主義者一樣荒謬。

13、 我認(rèn)為投資者應(yīng)該盡可能少地進(jìn)行股票交易。一旦選擇優(yōu)秀的公司大量購(gòu)買，就必須長(zhǎng)期持有。

14、 一個(gè)人在股票清單上投飛鏢選擇的股票投資組合和一個(gè)聰明勤奮的證券分析師選擇的一樣有前途。

15、 當(dāng)我投資購(gòu)買股票時(shí)，我把自己當(dāng)作企業(yè)分析師，而不是市場(chǎng)分析師、證券分析師或宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

16、 你所做的一切，就像一個(gè)真正的企業(yè)主，了解企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，知道它下一步會(huì)做什么，并了解它的管理層。

17、 基于一些不可理解的原因，投資者往往被一些企業(yè)未來可能帶來的好處的錯(cuò)覺所迷惑，而忽視了企業(yè)面前的現(xiàn)實(shí)。

18、 我們長(zhǎng)期持有的行為表明了我們的觀點(diǎn)：股票市場(chǎng)是重新配置資源的中心，資金從活躍的交易投資者流向耐心的長(zhǎng)期投資者。

19、 木木；I=木：I術(shù)：I木水術(shù)木：I：；LC豐水：I當(dāng)我從事投資時(shí)，我主要觀察一家公司的全貌，而大多數(shù)投資者只關(guān)注它的股價(jià)。

20、 選擇少數(shù)能在長(zhǎng)期拉鋸戰(zhàn)中產(chǎn)生高于平均收益的股票，將你的大部分資本集中在這些股票上，無論股市在短期內(nèi)下跌，堅(jiān)持持取勝。

21、 我不會(huì)同時(shí)投資50或70家企業(yè)。這是諾亞方舟式的傳統(tǒng)投資方法。最后，你似乎開了一個(gè)動(dòng)物園。我最喜歡在少數(shù)企業(yè)投資適當(dāng)?shù)馁Y本規(guī)模。

22、 我們相信，集中持股的做法也可以大大降低風(fēng)險(xiǎn)。只要投資者在購(gòu)買股票之前能夠加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的認(rèn)知，熟悉競(jìng)爭(zhēng)力，我們就會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)定義為損失或受傷的可能性。

23、 許多人只擅長(zhǎng)做企業(yè)家或投資者，巴菲特可以很容易地控制它們，這已經(jīng)成為巴菲特取得巨大成功的因素之一。他說：這種經(jīng)歷使我能夠在商業(yè)和投資領(lǐng)域做出正確的決定。

24、 投資的本質(zhì)，無論你是看公司還是股票，都取決于企業(yè)本身，公司未來5年或10年的發(fā)展，你對(duì)公司的業(yè)務(wù)了解多少，管理層是否喜歡和值得信賴，如果股價(jià)合適，你就會(huì)持有。

25、 不要試圖在短期操作中運(yùn)用集中投資，你至少愿意在某只股票上花5年或者是更長(zhǎng)的時(shí)間。在實(shí)行集中投資戰(zhàn)略時(shí)，長(zhǎng)期的投資能體現(xiàn)出企業(yè)真實(shí)的價(jià)值，并增加投資的安全性。

26、 考慮到我們龐大的資本規(guī)模，查理（巴菲特的老搭檔）和我并不聰明，通過頻繁的買賣來實(shí)現(xiàn)非凡的投資業(yè)績(jī)。我們不認(rèn)為其他人能像蜜蜂一樣從一朵小花飛到另一朵小花，取得長(zhǎng)期的投資成功。

27、 當(dāng)你注意到一家公司時(shí)，你應(yīng)該從運(yùn)營(yíng)商或大股東的角度進(jìn)行調(diào)查。你必須想象，如果你是公司的領(lǐng)導(dǎo)者，你應(yīng)該做什么，你應(yīng)該做什么，公司有什么樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，你你必須找到這些問題的答案。

28、 短期投資就是賭即將到來的事情。如果你用很多錢進(jìn)行短期投資，你很可能會(huì)賠錢。如果一件事的價(jià)格是它真正價(jià)值的兩倍，有什么能阻止它的價(jià)格上漲到10倍呢？你可能是對(duì)的，但也許你最終只能在福利院向別人解釋。

29、 說到價(jià)值投資，我們必須提到復(fù)利。愛因斯坦說：宇宙中最強(qiáng)大的力量是復(fù)利。他還說：20世紀(jì)最偉大的發(fā)現(xiàn)是復(fù)利。巴菲特的每一項(xiàng)投資都尋求最大的年復(fù)利回報(bào)。正是在復(fù)利的魔力下，巴菲特成為了世界上最富有的人。

30、 傳統(tǒng)的投資策略注重多元化和高周轉(zhuǎn)率。由許多股票組成的投資組合每天都在變化，頻繁的買賣是其獨(dú)特的特點(diǎn)。我非常反對(duì)這種不斷變化的投資組合，因?yàn)橥顿Y者只有耐心持有股票，才有機(jī)會(huì)長(zhǎng)期獲得超過一般指數(shù)的投資業(yè)績(jī)。

31、 當(dāng)人們投資購(gòu)買股票時(shí)，他們應(yīng)該把自己當(dāng)作企業(yè)分析師，而不是市場(chǎng)分析師、證券分析師或宏觀經(jīng)濟(jì)分析師。因?yàn)槲野炎约寒?dāng)作企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，我可以成為一個(gè)優(yōu)秀的投資者；因?yàn)槲野炎约寒?dāng)作投資者，我可以成為一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。

32、 所有這些交易都形成了一個(gè)昂貴的聽音樂和搶椅子游戲。如果一個(gè)政府機(jī)構(gòu)想對(duì)公司或投資者的利潤(rùn)征收66%的新稅，你認(rèn)為這會(huì)導(dǎo)致公司和投資者的痛苦反應(yīng)嗎？通過市場(chǎng)上過于活躍的交易行為，投資者支付的交易成本相當(dāng)于他們對(duì)自己征收了這樣的重稅。

33、 在巴菲特看來，好的企業(yè)比好的價(jià)格更重要，最終決定公司股價(jià)的是公司的實(shí)際價(jià)值。在評(píng)估潛在的并購(gòu)機(jī)會(huì)或購(gòu)買公司股票時(shí)，巴菲特總是首先從企業(yè)家的角度對(duì)問題進(jìn)行系統(tǒng)、整體的評(píng)估，從質(zhì)量和數(shù)量?jī)蓚€(gè)方面檢查管理和財(cái)務(wù)狀況，然后評(píng)估股票購(gòu)買價(jià)格。

34、 股票市場(chǎng)的諷刺之一是強(qiáng)調(diào)交易的活動(dòng)。使用交易性和流動(dòng)性這個(gè)詞的經(jīng)紀(jì)人對(duì)那些交易量大的公司贊不絕口。但投資者必須明白，這對(duì)那些負(fù)責(zé)在賭桌上兌現(xiàn)籌碼的人來說是一件好事，對(duì)客戶來說可能不是一件好事。一個(gè)過度活躍的股票市場(chǎng)實(shí)際上是一個(gè)小偷。

35、 當(dāng)我們投資股票時(shí)，我們實(shí)際上是投資股票所代表的企業(yè)。當(dāng)我們找到我們最喜歡的公司時(shí)，市場(chǎng)水平不會(huì)影響我們的決策。我們一個(gè)接一個(gè)地尋找公司，很少花時(shí)間考慮宏觀因素。我們只考慮那些熟悉的企業(yè)，價(jià)格和管理狀況應(yīng)該讓我們滿意。在這個(gè)世界上，最愚蠢的股票購(gòu)買行為是看到股價(jià)上漲。

36、 例如，請(qǐng)考慮投資一家凈資產(chǎn)收益率為12%的公司。假設(shè)其股票每年換手率高達(dá)100%，每次買賣手續(xù)費(fèi)為1%，以賬面價(jià)值買賣一只股票，那么我們假設(shè)該公司的股東將支付該公司當(dāng)年凈資產(chǎn)的2%作為股票交易的成本。這種股票交易活動(dòng)對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)毫無意義，對(duì)股東來說意味著公司利潤(rùn)的1/6通過交易的摩擦成本被消耗掉。

37、 另一種需要分散風(fēng)險(xiǎn)的特殊情況是，當(dāng)投資者不熟悉任何單一行業(yè)，但對(duì)美國(guó)整體行業(yè)前景有信心時(shí)，這些投資者應(yīng)該分散持有許多公司的股份，并將購(gòu)買期間分開。例如，通過定期投資指數(shù)基金，一個(gè)什么都不懂的投資者通常可以打敗大多數(shù)專業(yè)經(jīng)理。奇怪的是，當(dāng)無知的錢承認(rèn)了它的局限性時(shí)，它就不再無知了。

38、 如果你是一個(gè)有專業(yè)知識(shí)的投資者，能夠了解工業(yè)經(jīng)濟(jì)，你應(yīng)該能夠找到5～10家股價(jià)合理，具有長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，一般風(fēng)險(xiǎn)分散理論對(duì)你沒有意義，如果這樣做會(huì)傷害你的投資結(jié)果，增加你的風(fēng)險(xiǎn)，我真的不明白為什么投資者把錢放在他排名第20的股票上，而不是把錢集中在前面，最熟悉，最了解最小的風(fēng)險(xiǎn)和最大的利潤(rùn)。

39、 首先，做一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)問題。假設(shè)你期望本世紀(jì)（21世紀(jì)）股市的年收益率達(dá)到100，2%來自股息，8%來自股價(jià)上漲，那么你只是假設(shè)道指在2100年達(dá)到2.4萬點(diǎn)（目前為1.3萬點(diǎn)）。如果你的財(cái)務(wù)顧問向你保證每年兩位數(shù)的股市收益率，你可以告訴他這個(gè)話題。小心那些油嘴滑舌的所謂專家顧問。當(dāng)你被他們的贊揚(yáng)欺騙時(shí)，他們會(huì)填滿口袋。

40、 無論是保險(xiǎn)還是造紙，當(dāng)你注意到一家公司時(shí)，你都應(yīng)該首先以你即將繼承公司的態(tài)度進(jìn)行調(diào)查。也就是說，我們應(yīng)該站在運(yùn)營(yíng)商或大股東的立場(chǎng)上，設(shè)身處地思考，假設(shè)我們持有的資產(chǎn)除了公司什么都沒有。在這種情況下，作為公司的領(lǐng)導(dǎo)者，你應(yīng)該做什么，你想做什么，你有什么樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，你有什么樣的客戶，并試圖向不同的人提出這樣的問題。

41、 有時(shí)候，我說簡(jiǎn)單但不容易，不需要巨大的智慧，一般的智慧可以，但很多時(shí)候需要一種穩(wěn)定的情感和態(tài)度。賺錢不是明天或下周的問題，但你買一個(gè)5年或10年來欣賞，不難描述，有些人發(fā)現(xiàn)真的很難做，很多人想快速致富，我不知道如何盡快賺錢，我只知道隨著時(shí)間的推移賺錢。我從來沒有做過投機(jī)，有時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)做一小部分，很多股票投資了很長(zhǎng)時(shí)間，所以我們有很多企業(yè)，企業(yè)給我們帶來了利潤(rùn)。
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42、 當(dāng)然，一些投資策略，如我們從事多年的套利活動(dòng)，必須分散風(fēng)險(xiǎn)，如果單一交易風(fēng)險(xiǎn)過高，必須分散資源到幾個(gè)獨(dú)立案例，所以，雖然每個(gè)案例都可能導(dǎo)致?lián)p失或傷害，但只要你確信每個(gè)獨(dú)立案例通過概率加權(quán)平均可以讓你得到滿意的回報(bào)。許多風(fēng)險(xiǎn)投資者使用這種方法，如果你也打算這樣做，記住采取與賭場(chǎng)老板相同的心態(tài)，即鼓勵(lì)每個(gè)人繼續(xù)下注，因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來看，概率有利于銀行家，但必須拒絕一個(gè)大賭注。